编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然(rán)是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发(fā)布的(de)年(nián)度(dù)业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速(sù)增长，而经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一(yī)致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水平(píng)买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创新和受益(yì)于(yú)国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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