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女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的(de)共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这(zhè)些板块估(gū)值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高(gāo)的(de)分红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续(xù)支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一(yī)带一路”和运营(yíng)商板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合声(shēng)明、中巴联(lián)合(hé)声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断(duàn)，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商(sh女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么āng)：去(qù)年10月以来，数字经济上升为(wèi)国(guó)家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国(guó)家数据(jù)局。运营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续(xù)得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复(f女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么ù)苏(sū)+人民币升值(zhí)的全年宏观(guān)主线驱动(dòng)盈(yíng)利能(néng)力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原材料高(gāo)度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下游需求基本集(jí)中在国(guó)内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏，下(xià)游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业(yè)作为国家重点支持(chí)的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运市场需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么(néng)优(yōu)化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公司(sī)发布股东回(huí)报计划(huà)，大幅提高(gāo)分(fēn)红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投资人带(dài)来确定性的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三个月(yuè)超预(yù)期(qī)回(huí)暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空间较大。