财(cái)联(lián)社记者近期从行(xíng)业内了(le)解到(dào)，信贷市(shì)场需求(qiú)低迷持(chí)续之(zhī)下，部分银行出(chū)现(xiàn)了贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率(lǜ)与同(tóng)期理财收(shōu)益率倒挂或(huò)接近倒挂的罕见(jiàn)现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧(jiù)比较难。房(fáng)贷和前十年(nián)比那(nà)都是放不出去的。”4月25日，中部一(yī)家大型城商行相关负责人对财(cái)联(lián)社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广发等多(duō)家银行了(le)解到，当前抵(dǐ)押贷(dài)款最优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款(kuǎn)利率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发了661款理财产品，环比增加22款，其(qí)中86款为开放式产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭(bì)式产品，其平(píng)均业(yè)绩比较(jiào)基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一家头部银行理财子负(fù)责(zé)人对(duì)财联社记者表示(shì)，正常情况下贷款(kuǎn)利率要高于理财收益，否(fǒu)则会形成套利空间(jiān)。近期出现(xiàn)的收益(yì)率(lǜ)倒挂的情况(kuàng)的确(què)多年来少见。这(zhè)种情(qíng)况本质(zhì)上反映实体经(jīng)济需(xū)求不(bù)足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益率(lǜ)

　　4月23日(rì)，央(yāng)行国(guó)际司司长金中(zhōng)夏(xià)对外表(biǎo)示，人民银行认(rèn)真贯彻党中央(yāng)、国务院决策部(bù)署(shǔ)，采(cǎi)取了很多(duō)措施做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首先是降低实体(tǐ)经(jīng)济融资(zī)成本。2022年，我国企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率同比下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一(yī)季度金融(róng)统计(jì)数据发布会上公布的数据显示，3月份银行体系新发企(qǐ)业(yè)贷加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率同(tóng)比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体(tǐ)系新发企业贷款加权(quán)平均利率水平，并没有考(kǎo)虑区域差异(yì)。财联社(shè)记者注意到，在部(bù)分资(zī)金充裕的一线城市利率水平下沉更快(kuài)，比如央行营管部早(zǎo)在2月份即(jí)表示，去(qù)年12月份，北京地区新发放企业贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率仅为3.09％。

　　海通国(guó)际(jì)最(zuì)新报告分析认为，一季度的贷款需求(qiú)非常好，央行今年一季度公布的贷(dài)款需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来的最高值。但(dàn)最近贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下降趋势，如近(jìn)期票据转贴(tiē)现(xiàn)利率下降，表(biǎo)示银(yín)行贷款需求较差(chà)，需要购买(mǎi)票据来(lái)填充贷款额度。

　　与新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)市场当前的不景气形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)的(de)是，一季度理财市场的(de)收益率却在节节(jié)回(huí)升。普(pǔ)益标(biāo)准(zhǔn)数据(jù)显示，截至2023年1季(jì)度末(mò)，理财公司存续理财产(chǎn)品(pǐn)14892款(kuǎn)，占全市场存续理财产(chǎn)品的44.03％。理财公司(sī)存续开(kāi)放(fàng)式(shì)固收类理(lǐ)财产品(pǐn)（不含现金管理类产品(pǐn)）的(de)近1个月年化收益率的(de)平均水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固(gù)收最(zuì)新数据显示，4月(yuè)24日封闭式理财平(píng)均(jūn)基(jī)准利率3.81％，已恢复至去(qù)年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期(qī)AAA级中票、存单利(lì)差走阔。

　　即(jí)便与新发理财产品收益(yì)率相(xiāng)比(bǐ)，当(dāng)前银行新发贷款的利率也不占(zhàn)优。普益标准监(jiān)测数据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日(rì)-4月23日）全市场新发理财(cái)产品中，开放式产品平均业绩比较(jiào)基(jī)准为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品平(píng)均(jūn)业绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要警惕资金出现空(kōng)转套利(lì)可能

　　多位受访金(jīn)融行业人士对记者表示，当前新发贷款利率和(hé)理财收益率(lǜ)之间出现倒挂(guà)是多年来罕见(jiàn)的情况。部分人士(shì)认(rèn)为，应该警惕当前非(fēi)对称利率政(zhèng)策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市(shì)场(chǎng)之间(jiān)出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研究(jiū)院分析师(shī)刘银平对财联社记者表示，理财产品收益率超过银行贷款利率，可能会(huì)给部(bù)分客户钻空子的(de)机会，从(cóng)银行那(nà)里(lǐ)获取的(de天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)低(dī)息贷款没(méi)有投入实际经营(yíng)，而(ér)是拿去购买收益率更高的理(lǐ)财产品(pǐn)，导致资金空转，前几年结构性存款市场(chǎng)曾(céng)存在这种现象。

　　不(bù)过刘银平认为，目(mù)前理财(cái)产品业绩(jì)比较基准不代(dài)表实际(jì)收益率，净(jìng)值是不断波(bō)动的(de)，不会(huì)一直上涨，实际上，理财产品向净(jìng)值化(huà)转型之后对企业的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发展实验(yàn)室主任曾刚对财联社记者表示，理财收益与金融市场利(lì)率相对应，出现(xiàn)倒(dào)挂的情(qíng)况主要是即期的贷款利率与发行当期(qī)定价的理财收益率的差异，在市场利率(lǜ)快速下(xià)行的(de)时容(róng)易出现这种收益率不(bù)同步的(de)脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如(rú)果(guǒ)银行贷款利率继续下行，意(yì)味(wèi)着当期发(fā)行(xíng)的理财(cái)产品的(de)收益率会天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜同步下降。从这一个(gè)角度(dù)来看(kàn)，未来一段时间的理财(cái)产品收益率会进入下(xià)行通道。

　　这(zhè)一判断得到(dào)银行业内人(rén)士的认(rèn)同。4月25日，某城商(shāng)行广州分(fēn)行负责人对财联社(shè)表示，该行已(yǐ)经关注到(dào)理(lǐ)财收益和存贷(dài)款利差的情况，理财与贷款利率差距过大(dà)必然引(yǐn)发资金空转套(tào)利，这与(yǔ)货币政策初衷不符。估计下一步(bù)理财产品(pǐn)收益水平要降低到3％以下。

　　一家头(tóu)部银行(xíng)理(lǐ)财子负责(zé)人对(duì)财(cái)联社(shè)记者表示，考虑到理财(cái)产品(pǐn)底层资(zī)产大多(duō)数为债券(quàn)，而债券(quàn)市(shì)场发行人大(dà)多是大型企业(yè)，理论上其(qí)收益率比个贷是要低一个(gè)等(děng)级。

　　“道理很简单，个人的信用等(děng)级比(bǐ)大型(xíng)企业要低(dī)，所以个贷的定价理论上要比(bǐ)理财收益率(lǜ)高才对。现在出现个(gè)贷定价和理财产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明(míng)个人部门当前的信(xìn)贷需求不足，没有什么人想贷款，导致(zhì)资金(jīn)空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该(gāi)负(fù)责(zé)人表示。

　　该人士同(tóng)样认(rèn)为，如(rú)果贷款(kuǎn)定价(jià)持续(xù)下行未来新发理财产品收益率也会回落。“市(shì)场对利率走势的预期(qī)是一致的(de)，新发的收益率(lǜ)未(wèi)来会下来，近期整体的趋势也是(shì)这样(yàng)。一些存量的产品(pǐn)年化收益(yì)率近期大(dà)幅上行，主要是(shì)因(yīn)为底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)是去(qù)年利率高位时候拿的，在利率走低(dī)预期下，其净值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压将(jiāng)推动存款利(lì)率进一步下行

　　受访(fǎng)银(yín)行(xíng)人(rén)士对财联社记者称，当(dāng)前贷款端定价疲软的现状，也是有(yǒu)关(guān)方面不断出手规(guī)范(fàn)存款利率的核(hé)心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商(shāng)行负(fù)责人(rén)对记者表(biǎo)示，在贷款定价上不去的(de)情况下，未来(lái)存款利(lì)率持续下行应(yīng)该是大趋(qū)势，否(fǒu)则银行净(jìng)息差承受的压力将是巨大的。“现在各(gè)行储(chǔ)蓄又多，之前理财波动(dòng)的(de)影响还没完全消除，很多客户的资金还没(méi)有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二(èr)季度贷款需求走弱得到确(què)认(rèn)，意味着贷款利率依然(rán)有下降的可能(néng)性和空间，银行息差(chà)水平面(miàn)临更(gèng)艰(jiān)难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季(jì)度显示，截(jié)至3月末，该(gāi)行净利息(xī)收(shōu)益率(lǜ)和净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一(yī)峰团队最新研报(bào)认(rèn)为，未来存款市场成本(běn)管控仍有后手牌，“类(lèi)活期(qī)”存款是重要抓手。其预计，后续对(duì)于存款定价(jià)自律管理(lǐ)的手段(duàn)包括但不限(xiàn)于以下三个方面。首(shǒu)先，协定存款、通知存款等创新(xīn)类活期存款有可能将(jiāng)纳入自律机制(zhì)管理。现阶(jiē)段，对核心定期存款(kuǎn)而(ér)言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活期”存款缺少政策(cè)指引，未(wèi)来或将(jiāng)对这类(lèi)产品比照活期存(cún)款进行规范；其次，同业存(cún)款套(tào)壳协议存(cún)款需继(jì)续纠正；最(zuì)后，期权价值过低的(de)“假”结构性(xìng)存款仍须(xū)规范，后(hòu)续或将(jiāng)结构性存(cún)款的（保底收(shōu)益(yì)+期权价值）合(hé)计同时纳入自律机制上限，进一步压(yā)降结构(gòu)性存款利率。

　　王一(yī)峰团队测算认为，如(rú)果(guǒ)全部企(qǐ)业活(huó)期存款(kuǎn)利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平，则上市银行企业活期(qī)存(cún)款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提(tí)振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银(yín)行(xíng)营收(shōu)增(zēng)速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜