周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kà甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处n)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处资金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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