5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高夷洲今是何地，夷洲是哪里吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中小行夷洲今是何地，夷洲是哪里高息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一(yī)次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：夷洲今是何地，夷洲是哪里ng>对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资(zī)成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动(dòng)存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支持实(shí)体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特(tè)别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。