射(shè)频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微(wēi)正式(shì)在(zài)科创板上市(shì)。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微(wēi)在一级市场受到资(zī)本热捧(pěng)。据公司上市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末(mò)开始进入(rù)融资快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金(jīn)沙江创投等(děng)一系列(liè)外部机构股东。截(jié)至上市前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧(huì)智微产品结构相似(shì)的唯捷(jié)创芯，上市首日也走出了破发的行情(qíng)，该公司股价于(yú)去年下半年触底回升(shēng)，但截(jié)至(zhì)今日收盘股价(jià)仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变局。目(mù)前(qián)，正射(shè)频需(xū)求走向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能(néng)手(shǒu)机增速放缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜力有限等因素影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频(pín)芯片巨头，近年来也(yě)在(zài)响应市场(chǎng)变(biàn)化(huà)谋求(qiú)射(shè)频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(yǐn)入大(dà)基金(jīn)二期等(děng)多(duō)个知名(míng)资(zī)方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设计和销售，下游应用领域(yù)主要包括智能手机(jī)以及物(wù)联网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通(tōng)信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额研发投入；下(xià)游客户(hù)集中且具有产品(pǐn)验证周期(qī)，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三(sān)年公司的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平(píng)，也不及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启(qǐ)了对外(wài)融(róng)资(zī)之路。公开(kāi)信息显示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一(yī)阶段对(duì)慧(huì)智(zhì)微进入了慧智(zhì)微(wēi)的股东序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从(cóng)当前的(de)股价(jià)情(qíng)况看，大基金(jīn)二期在(zài)投资慧智微的近(jìn)两年时间里(lǐ)，实现了近(jìn)2.5倍的账面回(huí)报(bào)，而(ér)较大基金二(èr)期(qī)晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场(chǎng)对智能手(shǒu)机(jī)未来增速(sù)持(chí)续放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机市场的下(xià)滑(huá)，射(shè)频前端(duān)市场规模与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几。而接下来，由于(yú)智(zhì)能手机的(de)温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预(yù)计(jì)到2028年射频前(qián)端(duān)的市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突(tū)击(jī)入股的射频龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇了破发(fā)的行(xíng)情，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月(yuè)跌至30元每股的价格(gé)后止跌回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍(réng)低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射(shè)频(pín)芯片(piàn)领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联(lián)网(wǎng)、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争(zhēng)格(gé)局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中(zhōng)在中(zhōng)低(dī)端市场，各射(shè)频芯片厂商(shāng)只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步压低了自身(s赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读hēn)的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频(pín)前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未来每个射频(pín)细分赛(sài)道还会有更(gèng)多竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大的生(shēng)存(cún)和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对射频(pín)芯片厂商的(de)关(guān)注(zhù)亦(yì)有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这个(gè)数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本(běn)中(zhōng)国、小米长江产业基(jī)金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书(shū)中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于(yú)芯(xīn)片测设中心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端(duān)领域取得的(de)市场地位(wèi)，增加头部客户的市(shì)场份额；技术上跟进射(shè)频(pín)前端技术迭代，优化可重构(gòu)技(jì)术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产(chǎn)品上加(jiā)大对上(shàng)游滤波(bō)器、多工器的产业(yè)链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系(xì)列。

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