个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家(jiā)券商，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产(chǎn复活的作者是谁，复活的作者是谁)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客(kè)户更好(hǎo)的(de)服务(wù)办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从(cóng)客户投资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在(zài)账户(hù)内充分利用(yòng)长期投(tóu)资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不(bù)承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知(zhī)的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解决(jué)方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的(de)养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水复活的作者是谁，复活的作者是谁平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高(gāo)的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和(hé)目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老金替代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具(jù)有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老基金服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老产品（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不(bù)少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供(gōng)给(gěi)的(de)同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户的时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的(de)企业(yè)年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评(píng)价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的(de)客户(hù)经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍(shào)和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平(píng)台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多(duō)是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单(dān)位组织(zhī)来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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