金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(bě三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人i)向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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