个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在获得(dé)更(gèng)多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代(dài)销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券商们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金业(yè)务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面”是个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可(kě)行(xíng)的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司(sī)的(de)投(tóu)顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)规(guī)模(mó)相对有限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客(kè)户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客(kè)户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随(suí)着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企(qǐ)事业单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具(jù)备一定(dìng)投资意(yì)识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千面”的(de)个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和(hé)目标(biāo)日期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金(jīn)取用(yòng)需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基(jī)础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步(bù)简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千(qiān)多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的(de)服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义lì)低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人(rén)群储备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计(jì)出充分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功(gōng)能方面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障性资(zī)产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的(de)年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开(kāi)通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识(shí)程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并(bìng)没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道(dào)如何(hé)选择(zé)产品或(huò)者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家银(yín)行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的(de)开展中感受到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主要(y谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义ào)顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也(yě)可以(yǐ)直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)过(guò)程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部(bù)分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重要的。

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