一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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