财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的(de)人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科(kē)能(néng)源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guā唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗n)层面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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