分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市(shì)场基金(jīn)的基金管理人提(tí)出(chū)了更为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是指因基金资产规模较(jiào)大或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机(jī)构或(huò)者金(jīn)融产品关(guān)联性较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场和(hé)金融体系产生重大(dà)不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报告：基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值连续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合(hé)重要货币市(shì)场基金(jīn)特征(zhēng)的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市场(chǎng)上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，天弘余额(é)宝货币(bì)持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于(yú)5000万个的货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需要(yào)增强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制(zhì)。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品(pǐn)的透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投(tóu)资者的(de)利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规(guī)一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融(róng)安全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的(de)前提(tí)下(xià)，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至(zhì)与(yǔ)其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回归本源(yuán)的主动(dòng)类资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市(shì)场基金的(de)附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人(rén)员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风(fēng)险管理与危(wēi)机(jī)应对等方面的能力水平(píng)与重要货币(bì)市场基金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不得tan1等于多少，tan1等于多少兀少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不(bù)得直接或者间接与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需要满足多(duō)项要求(qiú)。例如，持(chí)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司发(fā)行的(de)证券市(shì)值(zhí)不得超过基金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资格的同(tóng)一商业银行发(fā)行的(de)金(jīn)融工具占基金资产净(jìng)值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动性受限资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费中计(jì)提的风险准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对(duì)金(jīn)融市场的(de)流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是从考(kǎo)核机(jī)制，还是(shì)从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的(de)限制，都是(shì)为了(le)更高流动性考虑，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)防范(fàn)流动性风险的(de)能力将进一(yī)步提(tí)升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性(xìng)风险事(shì)件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控(kòng)和监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估(gū)重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的(de)成因、表现及影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案(àn)应当报(bào)中国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促(cù)基金管理人及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风险应对预案(àn)等(děng)对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高(gāo)货(huò)币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对tan1等于多少，tan1等于多少兀部分投资(zī)者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可(kě)能会(huì)对(duì)一些(xiē)追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基金(jīn)规模(mó)较小的产品退(tuì)出市场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较(jiào)大的货币tan1等于多少，tan1等于多少兀规模基金如(rú)出(chū)现风险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有提(tí)升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考量的潜(qián)在背(bèi)书因素(sù)之一。预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

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