近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)陆续公布(bù)了一季报。在一季度(dù)商品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注意(yì)的是，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份(fèn)额在报告(gào)期(qī)内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润(rùn)方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益(yì)和利润有(yǒu)何区别(bié)？4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)在一季(jì)报(bào)中均提及，本期(qī)已实(shí)现(xiàn)收益(yì)指基金本期利(lì)息收入、投资收益(yì)、其他收(shōu)入(rù)（不(bù)含公允价(jià)值变动收益）扣除相关费(fèi)用(yòng)和信用减(jiǎn)值损失后的余(yú)额，本(běn)期利润为本(běn)期已实现收(shōu)益加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF资(zī)产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期(qī)内，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF实现正增长，净值(zhí)增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基(jī)金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额(é)较期初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导致了(le)原油以(yǐ)及美(měi)豆等(děng)大宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国(guó)内现货(huò)供(gōng)应相对(duì)充裕，由于加工利(lì)润尚可(kě)，加之巴西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市(shì)，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货(huò)消极，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春节(jié)前(qián)养殖产品集中出栏，春节后一段时(shí)间一(yī)般(bān)是豆粕需求淡季，而(ér)今年由(yóu)于生猪(zhū)价(jià)格持续下(xià)行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初(chū)期两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡调整，在三(sān)月份(fèn)又很(hěn)快反弹(dàn)至年初位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银(yín)比价(jià)有所抬升。前期(qī)走势主要(yào)受制于白银工业属性及(jí)美(měi)联储加息预(yù)期升温影响，白(bái)银表现出更高(gāo)的波动性。后(hòu)期则主要是欧(ōu)美(měi)银行业出现流动性危(wēi)机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认为，美联(lián)储货币政(zhèng)策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰退担忧(yōu)继续主(zhǔ)导贵金(jīn)属行情，同(tóng)时也(yě)需(xū)关注突(tū)发地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)、金融(róng)体(tǐ)系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务(wù)风险等(děng)黑天鹅(é)事件的影响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或(huò)还有一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏观(guān)环境对贵(guì)金属(shǔ)相(xiāng)对(duì)有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句价值进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银(yín)比价的(de)相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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