如果要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数(shù)进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字数年内(nèi)已累(lèi)计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今的短短(duǎn)一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的(de)优异(yì)表现，脑海中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内(nèi)人士开始注(zhù)意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲特(tè)所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他(tā)人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们对(duì)日股的前景正感到(dào)非常(cháng)兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在(zài)推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买(mǎi)需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外(wài)交易(yì)者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本(běn)产(chǎn)生(shēng)了(le)更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近(jìn)来(lái)已受到了(le)越(yuè)来越多平(píng)时(shí)不太关注日(rì)本市(shì)场(chǎng)的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外投资者(zhě)在看到日本股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中的(de)原因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进(jìn)一步(bù)促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押注高股息日元(yuán)资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上(shàng)的(de)加大投资，也存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投(tóu)资(zī)对象(xiàng)的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本股市对美国投资者来说应(yīng)该(gāi)颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报。那么(me)这一次，即(jí)便有着避险和多元化分散投资的需求(qiú)，他(tā)们又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日本(běn)多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的(de)公司股价低(dī)于每股账(zhàng)面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等(děng)估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市(shì)企(qǐ)业(yè)在意(yì)识到资(zī)本成本(běn)的(de)前提下(xià)推进(jìn)经营(yíng)并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动(dòng)已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日(rì)实现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下(xià)旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司(sī)股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业(yè)在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创(chuàng)下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面(miàn)的(de)有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情比过(guò)去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年(nián)前(qián)三个月日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客人(rén)数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计划和日本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作(zuò)与(yǔ)发(fā)展组(zǔ)织的(de)经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的(de)汽车(chē)行业预(yù)计利润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本(běn)股市今年(nián)的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于(yú)低位(wèi)吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的(de)不俗表现或(huò)有望成为最新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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