财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官(guān)网发(fā)布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一致投(tóu)票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区(qū)域的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成(c一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧héng)170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部(bù)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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