当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务(wù)上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次(cì)谈(tán)判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂(zàn)时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国(guó)会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未(wèi)来(lái)十年内(nèi)将(jiāng)合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该行领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情(qíng)期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也没(méi)有(yǒu)意(yì)识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担(dān)主要监(jiān)督(dū)责(zé)任，后者未来可能(néng)会投入(rù)更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成(chéng)银(yín)行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在(zài)过(guò)去(qù)，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒(méi)体和实(shí)时提(tí)款(kuǎn)带来(lái)的(de)风险，这些风险也可能(néng)加剧(jù)和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最大(dà)价(jià)值并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也(yě)是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示(shì)，除了(le)直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石(shí)油销(xiāo)售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率先广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示(shì)，但随(suí)后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续去库的加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及(jí)风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(g广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ōng)布的美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经(jīng)济数据(jù)带来(lái)的(de)美(měi)国(guó)经济低(dī)迷及衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实(shí)，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前是季(jì)节(jié)性增(zēng)产季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传(chuán)统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的(de)累库(kù)压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价(jià)的持(chí)续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大(dà)豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根据船期(qī)初(chū)步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期(qī)从库(kù)存(cún)季节(jié)性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多(duō)数进(jìn)口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对油(yóu)脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水是(shì)否(fǒu)进一(yī)步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良