近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(jú)5月17日(rì)发(fā)布(bù)通报(bào)，决(jué)定没收笑(xiào)果文(wén)化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断(duàn)破(pò)圈，笑果文化(huà)也(yě)成(chéng)为了备受资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也成为中国(guó)最(zuì)成(chéng)功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这(zhè)一(yī)赛道(dào)，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本和游族网络(luò)对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化(huà)走向扩张的关(guān)键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销(xiāo)。如今存(cún)续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结(jié)冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的(de)笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增(zēng)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型(xíng)变(biàn)更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该(gāi)领域笑果文化(huà)做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑(xiào)一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能(néng)需(xū)要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线(xiàn)的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进行(xíng)非常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山(shān)保税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧股权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在国内的发(fā)展历(lì)程要(yào)短(duǎn)得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业也(yě)明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势(shì)分(fēn)析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原因在(zài)于，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然是确定性(xìng)和(hé)可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性(xìng妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确)、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆(yú)情事件等(děng)，都(dōu)可能让(ràng)经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要(yào)可(kě)持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业(yè)的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的(de)其(qí)余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而(ér)非(fēi)平(píng)台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家(jiā)的，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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