对此，华融融(róng)达(dá)期货(huò)分析(xī)师韩冰冰(bīng)表示，今年和去年芳烃走势存在着节奏的差异，去年5月份是(shì)是炒作调油需求的主要时期，而今年市(shì)场提(tí)前到(dào)3月(yuè)就开始炒作。

　　据(jù)韩冰冰介(jiè)绍，今年调(diào)油逻辑应(yīng)该不(bù)及去年。“去年受俄乌冲突影响(xiǎng)，欧美地区成品油供需突然变得(dé)紧张，油品(pǐn)裂(liè)解(jiě)利(lì)润非常好，调油逻辑兴起。而今年(nián)的问题(tí)是(shì)欧美经(jīng)济下行压力较大，油(yóu)品需求面临走弱(ruò)，从(cóng)盘面(miàn)也(yě)可以看到，3月份(fèn)市场(chǎng)因炒作调油需(xū)求大幅拉(lā)涨，但进(jìn)入4月以后，油品利润(rùn)却回落(luò)，并拖累(lèi)形成原油的下跌。”他说(shuō)。

　　“去年(nián)芳烃调(diào)油(yóu)主(zhǔ)要是由于俄乌冲(chōng)突导致原油(yóu)的出(chū)口(kǒu)受(shòu)限以及疫(yì)情影(yǐng)响(xiǎng)下美(měi)国(guó)炼厂(chǎng)大幅关停(tíng)引起(qǐ)的辛(xīn)烷(wán)需求无法匹(pǐ)配，从而导致了美亚套(tào)利窗(chuāng)口(kǒu)的打开，亚(yà)洲芳烃运(yùn)往美国，原(yuán)料端紧缺助(zhù)推(tuī)PTA价格的(de)大幅(fú)走高。今年看工厂(chǎng)对于调油行情有所(suǒ)准备，整体(tǐ)缺量需求将不如去年。”马俊逸称。

　　在(zài)银河期货分析师隋斐看来(lái)，二季度美国出行旺(wàng)季下调(diào)油需求(qiú)被赋予期待，然而有(yǒu)了(le)去年二季度(dù)调油需求增加下亚(yà)美套利利润可观的经验，部分工厂(chǎng)提(tí)前跟美国工(gōng)厂(chǎng)签订了长约，今(jīn)年的出口周期(qī)有所提前(qián)。

　　从(cóng)今年韩国(guó)运(yùn)往美国的芳(fāng)烃出口量观察，整体1—3月(yuè)出口量已达去年(nián)调油季出口(kǒu)总(zǒng)量(liàng)的(de)65％偏(piān)上。同时，据了解，贸(mào)易商今(jīn)年(nián)与亚洲PX生产企业签订合同多采(cǎi)用FOB模式，便于其在(zài)窗口打开后及时变(biàn)更流向。

　　“从(cóng)辛(xīn)烷值(zhí)观(guān)察今年调油大概率仍将(jiāng)发(fā)生，但是整体对于芳烃价格的提振高度将(jiāng)极大(dà)可能不如(rú)去年。”马俊逸称。

　　“4月(yuè)份(fèn)以来国际(jì)油价(jià)波动加(jiā)剧，近期原油库存(cún)低位回升(shēng)，汽油(yóu)裂(liè)解价差回落，亚洲甲苯(běn)调油优势(shì)下降，在对未来(lái)需求的不确定和经济可能(néng)衰(shuāi)退(tuì)的背景下调油(yóu)需求出现了不稳定的因素。”隋斐说(shuō)。

　　从PTA和苯乙烯的(de)基本面(miàn)来(lái)看，实(shí)则呈现边际走弱的(de)迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)的(de)局面在恒(héng)力(lì)石化和嘉通能(néng)源两(liǎng)套年产能共500万吨(dūn)新装置投产和下游(yóu)消费走(zǒu)弱的(de)影响(xiǎng)下逐渐缓解(jiě)，PTA供需边际相(xiāng)对走弱(ruò)；苯(běn)乙烯供应端在4月淄博俊(jùn)辰50万吨新装置投产下北方低(dī)价货(huò)源冲击华东，下游(yóu)硬胶产品利润(rùn)不佳，成品库存(cún)偏(piān)高的局(jú)面(miàn)仍存，苯乙烯主港库存(cún)及上游纯苯港口库存攀升(shēng)，二季度(dù)苯乙烯仍面临(lín)累(lèi)库压力。

　　“目前看(kàn)调油逻辑边际弱(ruò)化，但是现在还(hái)没有真正进(jìn)入(rù)美国汽油的(de)消费旺季，如果5月下旬开始美国(guó)汽油消费(fèi)走强，预计芳烃估(gū)值仍(réng)将保持高位，但是在当前(qián)衰(shuāi)退预期以及美联(lián)储加息(xī)背景下(xià)，成品(pǐn)油消费(fèi)的成色或较预(yù)期(qī)大打折扣，芳烃(tīng)前期相(xiāng)对原(yuán)油的价(jià)差高(gāo)点(diǎn)已经看到，调油逻辑再(zài)继续大幅发酵(jiào)的概(gài)率降低(dī)。”郑邮飞(fēi)认为，后期芳烃系产品(pǐn)PTA、苯乙烯(xī)或将回(huí)归(guī)自身的(de)供需基本面。

　　“短期(qī)来看，随(suí)着主力(lì)合(hé)约换月，市场的交易(yì)重心转向了2309 合(hé)约，在距离(lí)9月相(xiāng)对较长的时间下(xià)市(shì)场博弈增(zēng)大。”隋斐(fěi)表示，从基本(běn)面上来(lái)看，短期(qī) PTA 不至于大幅累库，成本端的扰动(dòng)对 PTA 来说将更加(jiā)敏感。就苯乙烯而(ér)言，目(mù)前(qián)国内纯苯下(xià)游(yóu)品种中(zhōng)除了安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方(le)苯(běn)胺盈利之外其他下(xià)游(yóu)盈利性(xìng)不佳，纯苯港口库存去库力度减弱，苯乙(yǐ)烯下游(yóu)同样(yàng)面(miàn)临(lín)成品(pǐn)库存偏高(gāo)和利润不佳(jiā)的局(jú)面，二季度苯乙烯仍面临累库(kù)压力(lì)，短期来看价格向上的驱动或较(jiào)乏(fá)力。

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