但白宫(gōng)在议案通(tōng)过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注(zhù)意到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承(chéng)担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可(kě)能(néng)加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)美(měi)国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维(wéi)护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回(huí)部(bù)分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年(nián)以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货(huò)价(jià)格(gé)随(suí)即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要(yào)求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难(nán)以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱(ruò)势(shì)但在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内(nèi)持续(xù)去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于(yú)当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少。因马来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印(yìn)尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修(xiū)复也(yě)是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国非农(nóng)就业等数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存(cún)趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存(cún)带来的并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增(zēng)库(kù)确(què)实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格的变化(huà)对油(yóu)脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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