北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公(gō96的因数有哪些数，72的因数有哪些ng)司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他(tā)们(men)去年优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把产品的(de)分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题(tí)不在于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的(de)价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他(tā)货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的(de)商(shāng)业(yè)地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务(wù)。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37. 96的因数有哪些数，72的因数有哪些p>

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的(de)人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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