5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场。

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