今年(nián)以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代(dài)表的(de)港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银(yín)港股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机>

　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为(wèi)中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金经理史博(bó)在(zài)一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也(yě)更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型(xíng)及(jí)应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大(dà)部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国(guó)内地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的(de)估值(zhí)仍(réng)将受到一(yī)定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会(huì)有较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速(sù)增长的红(hóng)利中为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机，但是随着(zhe)中(zhōng)报业(yè)绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)修复有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中上(shàng)行风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的(de)行业。市(shì)场预期(qī)在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股息资产的(de)投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等(děng)。

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