近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(r一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万ùn)会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设备(bèi)区(qū)别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布(bù)的铁水日产量(liàng)依(yī)然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价(jià)后，预(yù)计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于板块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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