今年AI波澜壮(zhuàng)阔的大行(xíng)情之下，引(yǐn)发(fā)了全行(xíng)业所有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理关注，而(ér)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报揭开(kāi)了基金经理的观点(diǎn)和(hé)真(zhēn)实持仓。

　　一季报显示，蔡嵩松所管(guǎn)理(lǐ)的诺安积极回报(bào)基金，一季度(dù)主要投资在(zài)人(rén)工智能(néng)、算(suàn)法、应用、算力端(duān)等领域，因抓住了市场机遇(yù)实现(xiàn)了超62％的收(shōu)益，成为今年以来业绩(jì)最领(lǐng)先的主动权益基金(jīn)。同时(shí)，较好的业(yè)绩也让这只冠军基金一季度(dù)规模暴增超(chāo)900％。

　　不仅蔡嵩(sōng)松，AI板块在(zài)一季度也吸引(yǐn)了多位明(míng)星基(jī)金(jīn)经理的关注目(mù)光。

　　兴证全球(qiú)谢治宇就(jiù)在一季报(bào)表示，一季度在人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。

　　蔡嵩松：积极拥抱(bào)人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　开(kāi)年以来，计算机行业在人工(gōng)智能板(bǎn)块的(de)带动下，走出了波澜壮阔的行情。因抓住市场机遇，业绩一路(lù)领跑，诺安基金蔡嵩松的知名度更上一层楼。

　　他在一季度积(jī)极拥抱AI，所(suǒ)管理的(de)诺安积极回报成为(wèi)2023年表现最强的(de)主动权益(yì)基金，最新(xīn)观(guān)点备(bèi)受市场关注。

　　蔡嵩松写道：随(suí)着chatgpt的问世，人工智能出(chū)现(xiàn)了突(tū)飞猛进的发展(zhǎn)，将(jiāng)影响几乎我们所有的行(xíng)业(yè)，或将成(chéng)为(wèi)未来(lái)最强的(de)产(chǎn)业趋(qū)势。

　　他(tā)还提到，海外引领，从算法大模型持续迭代，到(dào)各种应(yīng)用接入(rù)AI，再到算力(lì)芯片的突飞猛(měng)进(jìn)，产业进展迅速。国(guó)内厂(chǎng)商也纷纷开展结(jié)合自身(shēn)业务的人工智(zhì)能领域的研究，在股价(jià)飞涨的背后，是相(xiāng)关(guān)公司在产业(yè)端的(de)积极布局(jú)，人(rén)工智能浪(làng)潮(cháo)不(bù)可逆。

　　他(tā)也直言，诺安积极回报基金一季度主要投(tóu)资(zī)在人工智能领域，算法(fǎ)、应用、算力端都(dōu)有相(xiāng)应布局。

　　从诺安积(jī)极回报的持仓看，前十大(dà)重仓股进行了较大幅(fú)度(dù)的(de)调整。相(xiāng)较(jiào)去年底，除了中微公司、沪(hù)硅产业仍出现在其(qí)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列外，其他重(zhòng)仓股全(quán)部(bù)换，新进(jìn)了(le)长川科(kē)技(jì)、华海清科(kē)、盛美(měi)上海(hǎi)、拓荆科技(jì)、韦尔股(gǔ)份、浪潮(cháo)信息、中芯国际、江波龙。

　　其重仓股不少在2023年(nián)表现神勇，如诺安积极回报的(de)头号重仓股中微公(gōng)司(sī)，截(jié)至4月21日，今年以来涨幅(fú)达到(dào)87.74％。浪潮信息更是(shì)年内拥有超100％的涨幅，而华海清科(kē)、拓荆(jīng)科(kē)技、江(jiāng)波龙等年内涨幅也超60％，这(zhè)些表现较好的(de)重仓股推动基金净值大涨(zhǎng)。

　　从股(gǔ)票仓位来看，诺安积极回报并没有保持去年底的(de)高仓位，一季度末仓位(wèi)仅84.29％，处(chù)于中(zhōng)性水平。去年(nián)三、四季度基本保持在(zài)90％以(yǐ)上的仓位(wèi)水平，去年(nián)三季末、四季末分(fēn)别为92.23％、92.4％。在2022年(nián)二季末，股票仓(cāng)位(wèi)一(yī)度低至0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩松管(guǎn)理的另外一只基金诺(nuò)安成长并没有太(tài)大变(biàn)化，前十大(dà)重仓股(gǔ)相较去年底变化很小，仍重点布局卓胜微、中微公司、圣邦股份、北方华创(chuàng)等。

　　蔡嵩松在(zài)诺(nuò)安成长的一季(jì)报中写(xiě)道(dào)，主(zhǔ)要布局(jú)芯片(piàn)板块，在当前的市场位置，迎(yíng)接(jiē)即(jí)将到来的科技大行情。

　　他还谈及芯片板块的两大细分领域(yù)，在一季度(dù)都到(dào)了临近拐点(diǎn)的阶段。

　　首先是(shì)芯片设计板块，从2021年(nián)四季度开启的芯片产(chǎn)业下行周期(qī)，随着疫情(qíng)落下(xià)帷幕，在今(jīn)年一季度拐点将(jiāng)至。产业(yè)端一季度库(kù)存水平接近正常，各厂(chǎng)商二季度毛利率水平见底。伴(bàn)随(suí)着疫后经济恢复(fù)，未来需求端将对设计(jì)板(bǎn)块持续拉(lā)动。

　　同时我(wǒ)们应该觉察(chá)到(dào)，随着chatgpt的问世，人工智能出现(xiàn)了突飞猛进的(de)发(fā)展，将影响几乎我们所有的(de)行业，或将成为未(wèi)来最强的产业(yè)趋势。海外引领，从算法(fǎ)大模型持(chí)续迭代，到各种应用(yòng)接入AI，再到算(suàn)力芯片的突飞猛进(jìn)，产业(yè)进展迅速。而算力(lì)几何(hé)级的增(zēng)长和边缘侧硬件的拉动，都是未来芯片需求的重要增长。新需求将让芯片周期拐点提前到来。

　　另外一个重要板块(kuài)是芯片设备材料EDA，美国(guó)对(duì)中国半(bàn)导体的制裁已经(jīng)到(dào)了穷(qióng)途(tú)末(mò)路的地(dì)步(bù)，暨2022年(nián)10月7日美国半导体(tǐ)出口(kǒu)新法案对(duì)我国(guó)晶圆厂极限(xiàn)施压(yā)之(zhī)后，进一(yī)步的制裁已经乏善可陈。国内晶圆代工厂一方(fāng)面加速(sù)扩(kuò)产成熟制程，另(lìng)一(yī)方面在国内设(shè)备厂商的(de)配合下，继续研发(fā)攻克(kè)先(xiān)进制程。虽然美国的制(zhì)裁对我(wǒ)国先进制程的(de)扩产造(zào)成了(le)一定的影响，但(dàn)是另外一个角度看，芯片设(shè)备(bèi)的(de)国产化率(lǜ)却(què)取得(dé)了突飞猛进(jìn)的增长。在全球晶圆扩产处于下行周(zhōu)期(qī)的大(dà)背(bèi)景下，国产(chǎn)替(tì)代进(jìn)程加速对设备(bèi)材料(liào)EDA板(bǎn)块的拉动，很可能会超预期。

　　冠军(jūn)基金规模“一口气”增长913.85％

　　受益于业(yè)绩一路领(lǐng)跑，冠(guān)军(jūn)基金的规模也出(chū)现迅(xùn)猛增长。

　　数据显示，截(jié)至4月21日(rì)，蔡嵩松管(guǎn)理(lǐ)的诺安(ān)积极(jí)回报A以62.04％的收益，成为2023年以来业绩最强(qiáng)的主动权益基(jī)金。这一业绩(jì)还是(shì)受到4月21日AI、半导(dǎo)体等阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱领域大跌(diē)影响，若截至(zhì)4月20日，该基金(jīn)业(yè)绩(jì)超过(guò)72％，一路涨势如(rú)虹。

　　较好的业绩也让这(zhè)只冠军基金(jīn)一季(jì)度(dù)规模暴增超900％。数据显示，诺安积极回报(bào)去年底的规模仅0.7亿元，而一季度末规模已达到7.11亿元，增幅为913.85％。相(xiāng)较(jiào)其2023年(nián)一季度的净值涨幅，这一规模暴涨(zhǎng)更多来自于投(tóu)资者申购(gòu)。相(xiāng)关蔡嵩松以及诺安积(jī)极回(huí)报(bào)基(jī)金的话题(tí)也屡见报端(duān)，成为(wèi)基(jī)民热议的话题(tí)。

　　同样，受益于(yú)净值(zhí)大(dà)涨以及投资者(zhě)申购(gòu)，蔡嵩(sōng)松管理(lǐ)的(de)5只基金在一季度规模均出现上涨，除了诺安(ān)积极回报(bào)之外(wài)，2023年业绩(jì)超40％的(de)诺安优化(huà)配置同样(yàng)规模(mó)暴(bào)增，从去年底的0.77亿元增(zēng)加到1.48亿元，幅度(dù)达(dá)到91.58％。

　　蔡(cài)嵩松所管理基金的总规模也从去年底的293.25亿元(yuán)增(zēng)长到一季度末的331.33亿元，幅(fú)度为12.95％，成为一季度(dù)末“300亿基(jī)金经理(lǐ)俱乐部”中的一员(yuán)。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)：对人工智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链进行挖掘

　　作为(wèi)兴证全球基金分管投研的副(fù)总，市场(chǎng)上(shàng)管理(lǐ)规模超过700亿的基金经理，谢治宇一季度调(diào)仓换股方向也受到(dào)市场(chǎng)关注。

　　从(cóng)最新(xīn)一季报披露(lù)情(qíng)况看，谢治(zhì)宇主(zhǔ)要加仓半导(dǎo)体及(jí)光模块(kuài)相关(guān)板块，他也坦言在一季度主要(yào)对对人工智能相(xiāng)关产业链进行了挖掘。

　　他管理的兴全合润基金一(yī)季度新进了海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份四只个(gè)股，几乎全部是与AI、半导体、光模块方向相关。

　　其(qí)中，安防龙头(tóu)——海康威视在2022年已将AI技术(shù)应用于设备检测、产品盘点、安检等多类产品。在4月15日发布(bù)的(de)《投资者关系活(huó)动记录表》中，海康威视(shì)表(biǎo)示，AI技(jì)术对海康威视的营收(shōu)增长起了很大的(de)作用。

　　澜起科(kē)技主营业务是为(wèi)云计算和人工智能领域提(tí)提供以芯片(piàn)为基础的(de)解决(jué)方(fāng)案，目前主(zhǔ)要(yào)产品包括内存(cún)接口(kǒu)等。晶晨股份也(yě)是全球布局、国内领(lǐng)先的无(wú)晶(jīng)圆半(bàn)导体系(xì)统设计(jì)厂商。

　　作为数据中(zhōng)心(xīn)光模块供(gōng)应商。截止4月21日，中际(jì)旭创今(jīn)年以来(lái)暴涨189.27％，谢治宇(yǔ)也在(zài)积极加(jiā)仓，仅(jǐn)一个季(jì)度的(de)时间就(jiù)狂(kuáng)买8个多(duō)亿，直接买进第(dì)七大重仓股。

　　而(ér)包(bāo)括立讯(xùn)精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业在内的四只个股在一季度(dù)退出兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了兴全合润(rùn)，谢(xiè)治(zhì)宇管理的另(lìng)外一只可投港(gǎng)股的(de)兴(xīng)全(quán)合宜基金在一(yī)季度除了加仓(cāng)半导体等板块之外，互联网板块(kuài)中的腾(téng)讯控股也是其主要(yào)加仓方向。

　　谢治宇在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，随着各种风险(xiǎn)因素(sù)减弱，一季(jì)度A股市场上证指(zhǐ)数(shù)上涨5.94％，创业(yè)板指上涨2.25％，恒生指数上(shàng)涨3.13％。港股电(diàn)讯、能源板块指数上涨较(jiào)多，A股板块分化更(gèng)明(míng)显。

　　随着chatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　基金(jīn)报告期内维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局。未来仍将坚持挖掘公司长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价值，不断寻找(zhǎo)具有良好投(tóu)资性价比的优秀公司。

　　朱红欲：增持了计(jì)算机(jī)、大众消费品

　　2022年4月13日成(chéng)立，招商核心(xīn)竞争力在当年弱市环境下斩(zhǎn)获超(chāo)47％的收益，让招商基(jī)金朱红(hóng)裕成为市(shì)场备受关(guān)注的基(jī)金经理。

　　招商(shāng)核(hé)心竞争力一季报的(de)披(pī)露(lù)揭(jiē)开了朱红裕(yù)的投(tóu)资思路和(hé)路径(jìng)。从股票持仓(cāng)来看，一季度末(mò)该基金股票市值(zhí)占基(jī)金总资产比例为(wèi)93.84％，处于该基金(jīn)成立以来(lái)的最高(gāo)值，显(xiǎn)示(shì)出一种积极的态度。从该基金2022年中报、三季报、年报来看(kàn)，其仓位分别(bié)为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季(jì)度朱红裕(yù)配(pèi)置(zhì)A股比例有所(suǒ)降低，配置港股比例有所提升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，招商核心竞争力配置中国大陆、中(zhōng)国香港股票市(shì)值占(zhàn)基金净(jìng)值(zhí)比(bǐ)例分别达到56.01％、38.59％，而去年底(dǐ)这两个数据(jù)是63.63％、30.91％。

　　从(cóng)招商核心竞争力(lì)配(pèi)置来看，重点布局了信(xìn)息技术、可选消费等。前十大重仓股来看，重仓(cāng)卫宁健(jiàn)康、振华(huá)科技、美的集团、金蝶国际(jì)等。其中卫(wèi)宁(níng)健康持有(yǒu)比例达到(dào)11.46％。

　　相较去年底，朱红(hóng)裕(yù)整体做了(le)一些(xiē)持(chí)仓调整，绿城服务、中国民航信息网络、安琪酵母(mǔ)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，通(tōng)威股份、希望(wàng)教育(yù)、中航(háng)光电则退出前十大。

　　朱红裕(yù)也在(zài)季报中写道，一季度初期，我(wǒ)们基于对经济(jì)复苏预(yù)期大概率(lǜ)偏弱的判断，主(zhǔ)要减持了经济复(fù)苏(sū)敏感度相对较高的(de)部分制造业，增持了计(jì)算机、大(dà)众消费品等行业，同时，我们亦(yì)在一季度末期逐步逢低(dī)增持(chí)了港股中可能面临业绩拐(guǎi)点的(de)物业及(jí)计算机等公司(sī)。

　　他也坦言，虽然创造了一(yī)定(dìng)的(de)超额收益，但市场的(de)博弈程(chéng)度超出了我们的预期，导致对(duì)部分行业(yè)的定价出现了较为显(xiǎn)著的偏(piān)离(lí)。我们将(jiāng)基于(yú)中长(zhǎng)期的行业(yè)研究视野，逆势而行。

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