周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空(k酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围ōng)间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不(bù)及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其(qí)估(gū)值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围势有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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