一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么投资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者(zhě适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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