在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本(běn)股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的(de)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议(yì)继续关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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