在华尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的(de)数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息金经理(lǐ)来说，他(tā)们(men)对(duì)周期(qī)性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息预期的经(jīng)济数(shù)据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不(bù)足(zú)以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的(de)经济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通(tōng)常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济(jì)学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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