周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(g宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思ǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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