如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校点，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日(rì)股(gǔ)今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到(dào)二(èr)季度迄(qì)今的(de)短短一个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提(tí)到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对(duì)日本(běn)市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进(jìn)一步(bù)增持了许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校(le)日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越来(lái)越多(duō)的业内人士开始注意到这(zhè)一全(quán)球第三(sān)大经(jīng)济体的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国(guó)投资者目前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日(rì)本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了日股股票(piào)和期货(huò)市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入了价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来(lái)，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的(de)海外(wài)投资者似(shì)乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本(běn)五大商社的增持(chí)，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本(běn)产生(shēng)了(le)更(gèng)多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者(zhě)的咨(zī)询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他(tā)们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲(fēi)特的(de)策(cè)略，通过低成本(běn)日(rì)元融(róng)资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率是在波(bō)动性远低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对美(měi)国(guó)投资者(zhě)来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日(rì)准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份(fèn)报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资(zī)的回归是(shì)日(rì)本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金融(róng)和价(jià)值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)今年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们(men)此前(qián)在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经历过长达数(shù)十年虚(xū)假(jiǎ)的(de)曙光和令(lìng)人失望的低回(huí)报。那么(me)这一次，即便有着避(bì)险和多元化分(fēn)散投资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了心一(yī)定要来日本市(shì)场(chǎng)？日(rì)本(běn)市场的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本(běn)市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推(tuī)动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)表上有净现金(jīn)，而美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成(chéng)分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这就(jiù)为日(rì)本股(gǔ)市提供了(le)更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上(shàng)市企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并公布(bù)改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校力争“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方(fāng)针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙(lóng)头企业在(zài)近(jìn)期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月底，各(gè)日(rì)本上市公司(sī)的回购规模将(jiāng)进一(yī)步(bù)创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看(kàn)到(dào)这(zhè)方(fāng)面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的(de)推(tuī)动下，许多公司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是(shì)股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的(de)货(huò)币政(zhèng)策(cè)和日本相对(duì)稳健的(de)经济(jì)基本面(miàn)，显然也对日股的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日(rì)本(běn)通(tōng)货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年还在持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳(wěn)定(dìng)之(zhī)间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行(xíng)眼下依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局(jú)表示，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业(yè)复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计(jì)划和日(rì)本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济体(tǐ)的(de)前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经(jīng)济合作与发(fā)展组织(zhī)的(de)经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍处(chù)于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改(gǎi)善均提振了(le)市(shì)场(chǎng)，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

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