在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在(zài)风险提(tí)示后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联(lián)储(ch春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对ǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等方式提(tí)振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题(tí)行业的(de)资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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