美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常(cháng)水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证(zhèng)会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特(tè)的(de)商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及(jí)生(shēng)物(wù)医学初(chū)创企(qǐ)业；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做(zuò)空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的(de)美国人担(dān)心他(tā)们(men)在银行或其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账户(hù)上的钱的(de)安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全(quán)的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日(rì)起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专(zhuān)家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经济(jì)将面临(lín)严(yán)重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健地肖指哪几个生肖？分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健(jiàn)表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具(jù)备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下滑的(de)基(jī)础。地肖指哪几个生肖？本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观(guān)察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的(de)预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部(bù)仍需(xū)要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计(jì)划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地(dì)炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润(rùn)压缩限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占(zhàn)国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否(fǒu)实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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