财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé中国飞机事故率是多少)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增持了宁德(dé)时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确(què)定性(xìng)来的(de)时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认(rèn)，中微中国飞机事故率是多少观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用(yòng)层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期(qī)的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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