在华尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金(jīrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡n)经理们(men)并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在(zài)经(jīng)济(jì)低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开(kāi)始。

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