北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹果公司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放tan1等于多少，tan1等于多少兀弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(tan1等于多少，tan1等于多少兀mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并(bìng)非如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国(guó)的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发(fā)生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利(lì)润和长期防(fáng)御(yù)能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产(chǎn)生益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足(zú)够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)tan1等于多少，tan1等于多少兀事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地(dì)位？”

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