财(cái)联社4月30日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(z略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音ī)源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原因之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续(xù)稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要(yào)看终(zhōng)端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部(bù)人士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音，有业内人士直言(yán)，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后续(xù)将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其库(kù)存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库(kù)存已经(jīng)退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向的(de)关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年(nián)时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍(réng)然存在一(yī)些问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了(le)解(jiě)，目(mù)前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超(chāo)过往年。随着二(èr)三(sān)季度到(dào)来，车(chē)市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来(lái)需求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模(mó)式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也(yě)将变(biàn)得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前(qián)上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)

　　过去(qù)一(yī)段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材(cái)料(liào)的(de)价格下(xià)跌过(guò)快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周期(qī)中获得更多(duō)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德(dé)时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂矿国际(jì)交易(yì)中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的(de)分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低(dī)成本的(de)资(zī)源，让这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车(chē)企的三年(nián)长单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损。

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