关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不得(dé)不(bù)进一步(bù)提(tí)高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下(xià)降”才能确(què)信没有(yǒu)必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可(kě)能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互(hù)通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交易(yì)品(pǐn)种为(wèi)利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易(yì)及(jí)结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外(wài)投资者为符(fú)合人(rén)民银行要求并完(wán)成内地银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需(xū)同时申(shēn)请成(chéng)为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市场情1亿等于多少万况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告(gào)停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关(guān)匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的(de)第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市(1亿等于多少万shì)企业一季(jì)度业绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到(dào)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降(jiàng)的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较(jiào)好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫(yì)情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然(rán)库存(cún)都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但依然没(méi)有(yǒu)扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈(1亿等于多少万lǘ)油(yóu)要想重新(xīn)累库(kù)，需要(yào)进口增加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和(hé)持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期(qī)对(duì)豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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