近(jìn)日，2022年营(yíng)业收(shōu)入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集(jí)团，其旗下子(zi)公司兴福电子公(gōng)布科(kē)创板IPO申报(bào)稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要产品(pǐn)是磷酸(suān)、硫酸等，其(qí)电子级(jí)磷酸产品是半(bàn)导体加工过程中的关键材(cái)料，公司客(kè)户包括长江(jiāng)存储、华虹集(jí)团、中芯(xīn)国际等(děng)，也获得大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意(yì)思的是(shì)，兴(xīng)福电(diàn)子第二大客户竟然(rán)是可口可(kě)乐，这也无意(yì)间透露了一个冷知识——可(kě)口可(kě)乐生产(chǎn)过(guò)程中使用的磷酸，原来(lái)不只是常规的食品(pǐn)级磷酸，还用(yòng)到了更高纯度的电子级磷酸(suā丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色n)。

　　另外，兴福电子间接控股股东还(hái)与第二大股东有可复活的对赌协议。且其中(zhōng)一条比较少(shǎo)见，即在(zài)兴福(fú)电子正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要(yào)从事从事(shì)湿电(diàn)子化(huà)学品业(yè)务(wù)，公(gōng)司产品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司(sī)磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)按照纯度(dù)等级分为电子级磷酸、食品(pǐn)级磷酸，电子级磷(lín)酸可分为(wèi)IC级磷酸和面板级(jí)磷(lín)酸。各磷酸产品的纯度等级由(yóu)高(gāo)到(dào)低(dī)分别为：IC级(jí)磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显(xiǎn)示(shì)，兴福电子(zi)在生产电子级磷酸、电(diàn)子(zi)级硫酸的同时(shí)会产生部分(fēn)食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年(nián)食品级(jí)磷酸的主营(yíng)业务收入为(wèi)1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收(shōu)入摘要，数据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值(zhí)得一看，兴福电子2022年第二大(dà)客户为可口可(kě)乐，金额为(wèi)6924.1万元(yuán)，申报稿(gǎo)显示的主要销(xiāo)售内容为(wèi)磷酸产(chǎn)品(pǐn)。这个销(xiāo)售金额比兴福(fú)电(diàn)子(zi)当年(nián)食品级磷酸的主营(yíng)业(yè)务(wù)收入多出(chū)了4994.81万元。原因是，兴福电子电(diàn)子级(jí)磷酸产品除(chú)销(xiāo)售给集成电路行(xíng)业、显示面板行业(yè)客户外，还销(xiāo)售给可口可乐公(gōng)司、化工品贸易(yì)商(shāng)等其他行业(yè)客(kè)户。由于可口可乐公(gōng)司对(duì)磷酸产品(pǐn)的品(pǐn)质(zhì)要求(qiú)高(gāo)于一般的(de)食(shí)品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸，公司销(xiāo)售给(gěi)可(kě)口可乐公司的磷酸产品(pǐn)等级实际为(wèi)符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收入分别(bié)为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利润分(fēn)别(bié)为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看(kàn)点。一(yī)是，兴福(fú)电子2022年12月进行过(guò)前期会计差(chà)错更(gèng)正及(jí)追溯调整，比如(rú)兴福电子原报表2020年(nián)净(jìng)利润(rùn)为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电(diàn)子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计师(shī)事务(wù)所合伙(huǒ)人对记者表(biǎo)示，非经常性损(sǔn)益(yì)是指公司发(fā)生的与(yǔ)经(jīng)营业(yè)务无直(zhí)接关系(xì)，或是虽与经营业务相关，但由于其性(xìng)质、金额或发生频率，影(yǐng)响了真实(shí)、公允地反映公(gōng)司正常盈(yíng)利(lì)能力的各项收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益(yì)后，兴福电子2022年归(guī)母净利润由(yóu)1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515182407073.png">

　　调整摘要，数(shù)据(jù)来源：申报稿

　　第三(sān)个(gè)点(diǎn)为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩(jì)增长与主(zhǔ)营业务毛利率提升有关，分(fēn)别(bié)为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子2021年(nián)和2022年的有(yǒu)关毛利率(lǜ)，已(yǐ)经超过(guò)申报稿列举的同行业(yè)可(kě)比公(gōng)司(sī)平均(jūn)水平。对此，兴福(fú)电(diàn)子在申(shēn)报稿中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现(xiàn)众多集成电路客户的产品认证及批量供货，毛利率水平较(jiào)高的集成电(diàn)路(lù)用湿电子化(huà)学品销售收入占比持续提升，且公司根据部分产(chǎn)品原材料(liào)价(jià)格上涨情况适时调高(gāo)了(le)产品销售价格，使得2021年和(hé)2022年毛(máo)利率维持在较高(gāo)水平。

　　那么(me)，在此(cǐ)情况(kuàng)下，兴福电子未(wèi)来毛利率(lǜ)还有多(duō)少上升空间？如果(guǒ)不(bù)靠(kào)涨价，兴福(fú)电(diàn)子未来是(shì)否还(hái)能(néng)持续提高业(yè)绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福(fú)电子控股股东为上市公司(sī)兴发集团，其直接持(chí)有兴福电子 55.29％的(de)股份。兴(xīng)福(fú)电子的(de)间接控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福(fú)电子第二大股东为国家集成电路(lù)基金二期，持股(gǔ)比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电子间接控股股(gǔ)东宜昌(chāng)兴(xīng)发与国(guó)家集成电路基金二期之间存在对赌协(xié)议。虽然随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在可(kě)以“复活”的条件，且其中一条比较少见，即(jí)“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍(réng)未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑，合格IPO是指通过上市委审议(yì)，还是指拿到证监会(huì)批文？

　　如果是指(zhǐ)通(tōng)过上市委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没有上会结果的企(qǐ)业比较少，但不是没有(yǒu)例(lì)外。比如，截至2023年(nián)5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科(kē)创板栏目显(xiǎn)示，处于正(zhèng)常待审核(hé)阶段(duàn)的合(hé)合信(xìn)息(xī)和(hé)先正(zhèng)达，受(shòu)理日期(qī)已经超过18个月。

　　如果是(shì)指拿(ná)到证监会批文(wén)，也有企业超过(guò)。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所(suǒ)科创板栏(lán)目显示，20家提交(jiāo)注册(cè)的企业中有(yǒu)2家(jiā)受理(lǐ)日期(qī)已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是(shì)指哪个(gè)？如果18个月后(hòu)，彼时兴福电子(zi)处于正(zhèng)常IPO流程(chéng)中，又会(huì)演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协(xié)议摘(zhāi)要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行(xíng)不超过1亿(yì)股(gǔ)，占发(fā)行后总股份的(de)27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子达到的目标估值为(wèi)54亿元。值得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴福(fú)电(diàn)子增资时，公司的投后估值(zhí)为24.96亿元(yuán)。考虑稀(xī)释作(zuò)用后，15家战略投资(zī)者的增值(zhí)率(lǜ)为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第(dì)一季(jì)度业绩如(rú)何(hé)？

　　兴福电子重大经常性关(guān)联采购主要系(xì)向关联方采购黄(huáng)磷(lín)、液(yè)体三氧(yǎng)化硫等原材料、电力(lì)等能源以及建筑(zhù)工程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电(diàn)子的(de)重大经常性(xìng)关(guān)联采购金(jīn)额（不含(hán)建筑工程服务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营业成本(běn)的比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多(duō)数是(shì)向(xiàng)间接(jiē)控股股东宜(yí)昌兴发(fā)的下属公司采(cǎi)购(gòu)。

　　细(xì)项来看，兴福电子部(bù)分(fēn)主要原(yuán)材料的关联采(cǎi)购(gòu)占比(bǐ)较高。比(bǐ)如，报告期内，公司(sī)普(pǔ)通(tōng)黄磷关联采购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三氧化硫关联采购(gòu)金额占同类(lèi)产品采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申(shēn)报稿显示(shì)，在主营业务(wù)方面(miàn)，兴福(fú)电子(zi)是控股股(gǔ)东兴发集团合并报表范(fàn)围内唯一从事(shì)湿电子化学品相(xiāng)关(guān)业务的主体，与兴发集团及其控制的其他(tā)公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务及应用领(lǐng)域不同。

　　虽然兴福电(diàn)子没有(yǒu)在申报(bào)稿(gǎo)中对2023年第一季度业(yè)绩进行预(yù)测，但兴(xīng)发(fā)集团2023年(nián)第一季度的业绩(jì)并(bìng)不好(hǎo)。

　　兴发集团(tuán)2023年(nián)第一季度(dù)营业收入为65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降73.87％。对(duì)此，兴发集(jí)团在(zài)公告中表(biǎo)示，归母净利润较上年(nián)同期大幅降(jiàng)低，主要是受市(shì)场供(gōng)需(xū)变化影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年下半年(nián)以(yǐ)来，草甘膦(lìn)、有(yǒu)机(jī)硅DMC等周期性产品(pǐn)市场价格持续下(xià)跌，在今年一(yī)季度跌幅(fú)扩大，至一季度末(mò)，草(cǎo)甘膦(lìn)价格已(yǐ)跌至行业成本线(xiàn)附近，有机硅(guī)DMC已跌破行业成本线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司上述产品产销量同比均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在公(gōng)告中(zhōng)谈(tán)及湿电子化(huà)学品(pǐn)，即(jí)公司(sī)湿电(diàn)子(zi)化(huà)学品、特种化学品、食品添(tiān)加剂等成长性产品市(shì)场需(xū)求总体(tǐ)良(liáng)好(hǎo)，盈(yíng)利(lì)能(néng)力保持稳定(dìng)。

　　但(dàn)是兴发集团另(lìng)一(yī)则(zé)公告显示，湿电子化学品2023年第(dì)一季度平均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第(dì)一季度的(de)9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于(yú)兴发(fā)集团(tuán)2022年第一季度(dù)统(tǒng)计口径(jìng)不太(tài)一样，销量数(shù)据不太好找，所以不太好具体判断湿电子(zi)化学品相关收入(rù)的变化(huà)。

　　那么，在平(píng)均售价下降16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年第一季度的业绩具体(tǐ)表现(xiàn)如(rú)何？

　　平均售价(jià)摘要(yào)，数据来源：兴发集团公告(gào)

　　违法违规方面，兴(xīng)福(fú)电子曾受到(dào)宜昌市(shì)猇亭区城市管理执法局的(de)行(xíng)政(zhèng)处罚，处罚金(jīn)额为28.16万元。原因(yīn)是兴福电子无证建设(shè)房屋，总违法建(jiàn)筑(zhù)面积为4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造(zào)价(jià)563.15万元。另(lìng)外，兴福电子控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被上交所(suǒ)予以监管警示(shì)的决定，原(yuán)因是赵勇交易兴发集团(tuán)可转债构成短线交(jiāo)易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色