大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的(de)时(shí)间和地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措施的黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月lor: #ff0000; line-height: 24px;'>黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气(qì)持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主(zhǔ)要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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