尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司(sī)：中际(jì脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思)旭(xù)创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆(bào)发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思