昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是(shì)对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(c扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌hú)非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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