4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度(dù)并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开启以(yǐ)来姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和(hé)播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼的紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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