金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能蓝宝石的寓意是什么去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)蓝宝石的寓意是什么放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特(tè)征反映了居民端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低位。

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