当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着更危险的(de)方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题达成(chéng)任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国会世界上女性最开放的是哪个国家(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国(guó)会(huì)众议(yì)院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上限问题长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可(kě)能(néng)性(xìng)不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额(é)超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国(guó)会(huì)领袖(xiù)时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的(de)最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限作废(fèi)，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十(shí)年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将(jiāng)削减支(zhī)出和提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)世界上女性最开放的是哪个国家法(fǎ)危(wēi)机”，引发金(jīn)融和(hé)经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带来的(de)风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的(de)这(zhè)一场(chǎng)危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银(yín)行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更(gèng)换(huàn)银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美(měi)国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权(quán)并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些(xiē)也(yě)是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一(yī)些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预(yù)测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂(zhī)将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油(yóu)整体一(yī)直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题(tí)材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石(shí)丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不(bù)及预期(qī)，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经济世界上女性最开放的是哪个国家衰退及风险事(shì)件的(de)担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机(jī)、债务(wù)上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济(jì)数据带来的美国经(jīng)济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等(děng)），考(kǎo)虑巴(bā)西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，进(jìn)入增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的(de)基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的(de)豆棕(zōng)价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增幅可能还(hái)会(huì)更高(gāo)，这预(yù)计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万(wàn)吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入(rù)累库(kù)状态(tài)。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足(zú)的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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