北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部分股份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但(dàn)这并不代黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个(gè)特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存(cún)在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的(de)事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失(shī)情况有(yǒu)多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有者，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家的经济(jì)中投入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各(gè)自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(ché黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆