昨天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业(yè)压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后(hòu)再俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研(yán)究院能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下(xià)游的(de)备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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