作(zuò)者：三公分是多少厘米 三公分是多少毫米于博 蒋佳(jiā)榛

　　事(shì)件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份的通胀数据(jù)：4月份(fèn)居民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂价格(gé)同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄，同比(bǐ)涨(zhǎng)幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之(zhī)遥，是否到了(le)需(xū)要担心(xīn)通缩的(de)时候(hòu)？我(wǒ)们认为“通缩论”言过其实(shí)：一方面，今年初以来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正逐(zhú)步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当(dāng)前经济仍在温(wēn)和修复。下半(bàn)年随着生猪价格筑(zhù)底(dǐ)回升、消费需(xū)求逐步回暖，物价(jià)水平(píng)有望回归(guī)正常水平(píng)，通缩和通胀(zhàng)均不构(gòu)成当前(qián)主三公分是多少厘米 三公分是多少毫米要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行价(jià)格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅(fú)扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过(guò)其实，关(guān)注核心通(tōng)胀

　　以下(xià)是正文

　　食品拉低通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持(chí)平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较(jiào)上月(yuè)收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个(gè)pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上(shàng)看，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食品(pǐn)价格环比下降1％、非食品价格则(zé)环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能(néng)源(yuán)后，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个(gè)百分(fēn)点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格(gé)续降，仍是主(zhǔ)要(yào)拖累。受受生猪产(chǎn)能(néng)充足以及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅(fú)较上(shàng)月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带动价格分别环比(bǐ)下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方(fāng)面，小长假出(chū)行需求带动旅(lǚ)游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促(cù)销以及(jí)国内油价下降影响(xiǎng)，交通工(gōng)具及(jí)交通工具(jù)用燃料价格环(huán)比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　受国内(nèi)外市场(chǎng)需求表现(xiàn)偏弱及(jí)国际大宗商(shāng)品价格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上(shàng)年同期高(gāo)基数的影响，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产资(zī)料(liào)、生(shēng)活资(zī)料价(jià)格环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看(kàn)，国际原(yuán)油价格波动带动(dòng)国(guó)内油煤(méi)加工、化学原料及(jí)制(zhì)品相关(guān)行(xíng)业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不(bù)及预期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有色(sè)采选(xuǎn)相关(guān)行(xíng)业(yè)价格结束自去年底以(yǐ)来的强势(shì)表(biǎo)现，环比分别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产(chǎn)能继持续释放(fàng)、供给相对充足(zú)的影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了需要(yào)担(dān)心(xīn)通缩的时候(hòu)？我们认为，应当理性看待(dài)物价数据，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去年下半年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘(pái)徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初以来有所反弹(dàn)，意味着通缩(suō)压(yā)力正在逐步(bù)缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，环比(bǐ)走势均(jūn)处于正常波动区间，也指向当前经济(jì)仍在温和(hé)修复。往前看，去年(nián)二(èr)、三季(jì)度受疫情影响供给偏紧(jǐn)三公分是多少厘米 三公分是多少毫米，CPI同比涨幅较高(gāo)，高(gāo)基(jī)数或(huò)对今年后续CPI同比(bǐ)读数(shù)持(chí)续造(zào)成扰动。我们(men)认为，应更多关注环比变动情况以及核心(xīn)CPI的走势。而(ér)随(suí)着(zhe)下半年生猪需求的(de)回升，以及中央猪肉(ròu)收(shōu)储工作的(de)开展，生猪价(jià)格有望筑底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下半(bàn)年物价水(shuǐ)平(píng)有望逐步回归至正(zhèng)常水平、整体将(jiāng)保(bǎo)持温和上涨态势，通(tōng)缩和通胀均不(bù)构成(chéng)当(dāng)前经济的主要矛(máo)盾。

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