金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品在(zài)季末(mò)到期(qī)，使资(zī)金(jīn)回流(liú)成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理财产品承接。因此居(jū)民(mín)存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民(mín)存(cún)款减少符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉(mài)冲式释(shì)放(fàng)后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民(mín)端(duān)新增信贷量(liàng)会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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