关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己将观望(wàng)一(yī)定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗取的激进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)。初(chū)期可交易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别(bié)于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示(sh衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗ì)，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在(zài)一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的(de)停(tíng)机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据(jù)和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西(xī)亚截(jié)至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗虽然(rán)库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库(kù)更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需(xū)要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特(tè)别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单边行(xíng)情(qíng)仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业(yè)消费和(hé)食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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