黑色系集(jí)体“跳水”，铁矿、钢材期价创(chuàng)近(jìn)半年以来(lái)新低

　　昨日，铁矿(kuàng)石、钢材期货盘中明显下滑并创下近半(bàn)年(nián)或半(bàn)年多以来新低。截至5月(yuè)25日下(xià)午收盘(pán)，铁矿石(shí)主力(lì)合(hé)约(yuē)2309下(xià)跌(diē)2.23％至681元(yuán)/吨，盘(pán)中(zhōng)最(zuì)低下探(tàn)674元/吨；螺纹钢主力(lì)合约2310下跌2.53％至3432元/吨(dūn)；热卷主(zhǔ)力合约2310下跌1.78％至3532元(yuán)/吨(dūn)。

　　夜盘时段，双焦持(chí)续重(zhòng)挫，截至23点收盘(pán)，焦煤跌近(jìn)5％，焦炭跌超4％。

　　进入5月以来(lái)，黑色商品(pǐn)在经(jīng)历短暂反弹(dàn)后于近期(qī)再次走(zǒu)弱。对此(cǐ)，大有期货投(tóu)研中心黑色高级研究员黄(huáng)科在接受期货日报记(jì)者采访时表示，近期黑色(sè)系(xì)品种大幅(fú)下跌是宏观和产业共振(zhèn)带(dài)来的(de)结(jié)果。

　　“其(qí)中宏观层面，目前(qián)美(měi)国两党(dǎng)对于政府(fǔ)债务上限问题仍(réng)没有达成一致，随着截止日期(qī)临近，市场各方的避险观望情绪较为明(míng)显；而从美联(lián)储5月(yuè)会议纪(jì)要来看，不能排除接(jiē)下来(lái)继续加息的可能性，当前美(měi)联储(chǔ)6月加息概率上(shàng)升(shēng)到(dào)40％附近，近(jìn)期(qī)美元指数走强对于大宗商(shāng)品价(jià)格普遍形成一定(dìng)压力。国(guó)内(nèi)方面(miàn)，5月份公(gōng)布的社融和(hé)固定(dì林心如生肖，林心如生肖属什么ng)资(zī)产投资(zī)等(děng)经济数据略低于市(shì)场，市场(chǎng)担心经济(jì)复苏(sū)的后(hòu)劲不足(zú)，也(yě)导致与国内经济(jì)状况关(guān)联性较强的黑(hēi)色系(xì)品(pǐn)种支(zhī)撑弱化。”黄科说。

　　目前(qián)黑色产业层面也并(bìng)无利多(duō)因(yīn)素。黄科表示，从现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)表现来看，虽然目前铁(tiě)水产(chǎn)量已经见顶，但(dàn)随着成本端原料价格的大(dà)幅回(huí)落，钢厂(chǎng)方面并没有很强的减(jiǎn)产动力。在(zài)行业利(lì)润尚(shàng)存、部(bù)分(fēn)钢厂复产的情况下，本周钢联螺纹、热轧产(chǎn)量甚至(zhì)止跌回升，减产(chǎn)不及预(yù)期以及原料成(chéng)本持续(xù)下(xià)移(yí)导致钢价下方(fāng)支撑走弱(ruò)；而(ér)当前(qián)国内钢材需求(qiú)也已临(lín)近淡季，在需求乏(fá)力的(de)情况下，钢材价格不断下探寻(xún)底。

　　建信期货黑色产业研究(jiū)主管翟贺攀对(duì)记者表示，自今年3月中(zhōng)旬以来，铁矿石、钢材等黑色系商品市场整体陷入“供应(yīng)增、需求底部(bù)徘(pái)徊、成本塌(tā)陷”的负(fù)向循环，期现货价格呈(chéng)“螺旋式”走低趋势。

　　“具体来(lái)看，近两(liǎng)个月来钢(gāng)材下游需求(qiú)恢复距(jù)离(lí)此前预期有较大差距，叠(dié)加今年年初以来(lái)市(shì)场(chǎng)对下游需求的乐观预(yù)期，导致钢厂产(chǎn)量增幅较大(dà)。而在市(shì)场供需(xū)阶段性错配的情况下(xià)，钢铁原燃料(liào)进(jìn)口规林心如生肖，林心如生肖属什么模又出现明(míng)显增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)预期中的下半年的粗钢产量(liàng)平控政策(cè)也进一(yī)步(bù)压低了钢(gāng)铁原燃料价(jià)格(gé)。”翟贺攀说。

　　据Mysteel相关(guān)数据(jù)统计(jì)，3月初以来，钢(gāng)材五大品种周度表观消费量均值为1000万吨，仅比去年同期增(zēng)长(zhǎng)0.6％，但(dàn)较2019-2021年同期分别(bié)下降9.0％、9.1％和12.8％。据国(guó)家统计局数据，1-4月份我国粗钢(gāng)产量(liàng)为3.54亿(yì)吨，同(tóng)比增长5.4％。据海关统计(jì)，1-4月份我国进口铁(tiě)矿石与炼(liàn)焦煤分别为3.85亿吨和3114万吨，同(tóng)比(bǐ)分别增长(zhǎng)8.6％和88.6％。

　　钢材(cái)短期或(huò)延(yán)续弱势，中期有反(fǎn)弹空间

　　从当(dāng)前钢材市(shì)场面临的问题来看，方正(zhèng)中期(qī)期货研(yán)究院黑色组(zǔ)长汤冰(bīng)华告诉记(jì)者，主(zhǔ)要(yào)有以下三个方(fāng)面的问题：一是高炉减产不充分；二是(shì)外需可能会大幅下(xià)滑；三是国内政策刺激还比较有限(xiàn)，当前(qián)内需虽然未见好转，但(dàn)今年以来表现一直低(dī)于预期。

　　谈(tán)及当前钢矿(kuàng)品种价(jià)格(gé)底部是(shì)否已现，汤(tāng)冰华(huá)表示，由于二季(jì)度以来国(guó)内政策利多(duō)有限，导致“买预(yù)期”交易未(wèi)能如(rú)期出现，但国内市场(chǎng)利空在价(jià)格中已有体现，从后期市场表现来看，钢材需(xū)求端利(lì)空可能(néng)来自海外，6月出口一旦转差，则(zé)板材供(gōng)应压力会明显增加，产量也(yě)面临继续压(yā)减。因此，在经(jīng)历4-5月份的政(zhèng)策不及预(yù)期(qī)后，国内(nèi)下(xià)一个相对(duì)重要的政(zhèng)策时点可(kě)能在7月的(de)半(bàn)年度经济数据公布后，在此之前，钢(gāng)矿品(pǐn)种价(jià)格底部的确立需要(yào)黑色商品(pǐn)整(zhěng)体供(gōng)应回(huí)落，即铁(tiě)水产量、焦(jiāo)煤供应(yīng)及(jí)铁矿石(shí)非主流(liú)矿发货均出现下(xià)降(jiàng)。不过目(mù)前焦煤进口通关及(jí)铁矿石(shí)非澳巴发货已开(kāi)始(shǐ)减少(shǎo)，但铁水下降并不明显，负反(fǎn)馈还在持续，价格还未真正见底。

　　在黄科看来，后续(xù)钢矿品(pǐn)种止跌需要具备(bèi)两个(gè)条件：一(yī)是煤炭(tàn)价格(gé)止跌，从成本(běn)端对钢价形成一定支(zhī)撑；二(èr)是钢(gāng)厂方面有实质(zhì)性的减产行动，从而改善(shàn)市场对于后(hòu)期(qī)供(gōng)需平衡(héng)的预期。不过，从目前(qián)情况来看，在进(jìn)口煤冲击之下，近期(qī)国内煤炭市场情(qíng)绪较为悲观，动力煤价格有加速下跌迹象；此外国内粗钢产(chǎn)量平控政策尚未执行，钢厂(chǎng)主(zhǔ)动减产意愿不强。因此，预计短期内黑色系品种或延续弱势，整体易(yì)跌(diē)难涨。

　　“积重难返的市(shì)场供需(xū)格局，与成本塌陷叠加造(zào)成的负向循环，或(huò)将令铁矿石、钢材等黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)价格(gé)惯(guàn)性下跌(diē)趋势(shì)短暂延续，难(nán)有(yǒu)像样的反弹。”翟(dí)贺(hè)攀说。

　　此(cǐ)外值得注意的是，在期货价格大幅下探之际，螺纹(wén)钢现货(huò)价格(gé)已跌回至(zhì)2020年5月之前的水平。对(duì)此(cǐ)，翟贺攀告诉记者，螺纹钢现(xiàn)货目前回归2020年疫(yì)情初期(qī)的价格区(qū)间有利于行业(yè)供(gōng)需加快(kuài)调整，且目前距离(lí)2020年底部(bù)不远。

　　“因此，基于钢厂铁矿石(shí)库存和钢材社会库存较(jiào)近年(nián)同期偏低、6月份之后来自政策面和市场力量的供(gōng)应压减速度加快、稳经济政策效果或将在下半年显现、国际局势缓(huǎn)和以及国内外(wài)价差有利于(yú)钢材出口再上台(tái)阶等因素，未来2-4个月，我们(men)对黑色系商品价格保持谨慎乐(lè)观，尽(jǐn)管(guǎn)难以恢复至今年(nián)4月中旬之前(qián)的偏高水平，但中(zhōng)期反弹依然有空间(jiān)。”

　　汤冰华也表示(shì)，当前钢(gāng)铁产业链库存整体较低，因此在(zài)后(hòu)续进入减(jiǎn)产期(qī)间后(hòu)，钢材价格下跌一旦出现企稳，那么(me)低价可能会(huì)刺(cì)激补库(kù)，并带(dài)动行情(qíng)出现阶段(duàn)反弹。

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